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今日新闻热点[强推评级]完美世界(002624)年报点评:Q1略超预期 16年手游增长强劲 泛娱乐帝国再出发

2017-04-11 16:07来源:www.yihudong.net 点击:
[强推评级]完美世界(002624)年报点评:Q1略超预期 16年手游增长强劲 泛娱乐帝国再出发 时间:2017年03月21日 08:00:25 中财网 主要观点 1、营业收入61.6 亿,归母净利润高速增长 公司16 年实现营业收入61.6 亿,同比增长25.7%;实现归母净利润11.66亿

[强推评级]完美世界(002624)年报点评:Q1略超预期 16年手游增长强劲 泛娱乐帝国再出发

时间:2017年03月21日 08:00:25 中财网

今日新闻热点[强推评级]完美世界(002624)年报点评:Q1略超预期 16年手游增长强劲 泛娱乐帝国再出发


主要观点
  1、营业收入61.6 亿,归母净利润高速增长
  公司16 年实现营业收入61.6 亿,同比增长25.7%;实现归母净利润11.66亿,同比增长768%。一季度实现归母净利润2.8-3.3 亿,同比增长40.5%-65.6%,略超市场预期。16 年净利润大增,部分缘于15 年确认了7.58 亿一次性股权支付费用。不考虑此项一次性费用,归母净利润同比增长31%,业绩依然实现高速增长,主要来自于公司报告期推出多款成功的游戏、影视产品。

  2、公司PC 游戏保持稳定,移动游戏大幅增长
  公司游戏业务实现收入47.0 亿,同比增长25.0%,毛利率为65.2%,实现毛利30.7 亿。

  其中PC 游戏实现收入20.9 亿,同比增长3.26%,占游戏业务比重33.9%,同比下降7.4 个百分点,毛利率为76.4%,实现毛利16.0 亿;移动游戏实现收入21.6 亿,同比增长45.4%,占游戏业务比重35.0%,同比上升4.7个百分点,毛利率为56.1%,实现毛利12.1 亿。

  我们判断,游戏业务的增长主要来源于2016 年上线的数款爆款手机游戏,《诛仙》、《射雕英雄传》、《倚天屠龙记》等,其中《诛仙》一度达到畅销榜前三,我们根据排名推测,稳定在2.5 亿流水左右,为公司带来较大的业绩提升。

  公司游戏项目储备丰富,近期将上线《CS:GO》《射雕英雄传2》、《梦间集》等精品游戏,也有《完美世界》、《笑傲江湖》、《武林外传》等超级IP 储备。

  3、公司影视业务保持较高速增长
  公司影视业务实现收入14.6 亿,同比增长28.9%,毛利率为47.1%,实现毛利6.9 亿。其中,电视剧业务实现收入11.0 亿,同比增长19.3%,毛利率为48.9%,实现毛利5.40 亿。

  报告期内出品了《神犬小七》第二季、《你好,乔安》、《麻辣变形计》、《射雕英雄传》、《思美人》、《娘道》、《我的!体育老师》、《灵魂摆渡》等精品影视作品。未来将上映《深海利剑》、《神犬小七》第三季等优质项目。

  4、公司游戏、影视业务双双实现较高速增长。

  移动游戏实现大幅增长,影视业务逐渐向精品古装风格转型,电影、院线、艺人经纪布局广泛。我们判断,随着公司影游联动的战略持续推进,泛娱乐大版图的持续构建,长期有望成为国内一线的泛娱乐巨头。

  5、投资建议
  我们测算,在公司没有新增游戏爆款的前提下,公司17/18 年净利润为18.49/21.40 亿,对应EPS 分布为1.35/1.56 元,当前股价对应PE 为23/20倍,维持“强烈推荐”评级。

□ .谢.晨  .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司

编辑:易互动热点新闻网 作者:易互动热点新闻
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